Ocena projektów inwestycyjnych. Ocena ryzyka projektu inwestycyjnego. Kryteria oceny projektów inwestycyjnych

Pomyślny rozwój biznesu wymaga często przedsiębiorcy zdolność do przyciągania inwestycji. Zrób to, że można, wykorzystując różnorodne narzędzia. Ale w wielu przypadkach decyzja inwestora nad tym, czy inwestować lub nie w danej branży będzie oparta na niezależnej analizy, oceny perspektyw danego projektu. Jakie kryteria mogą być zaangażowane?

Prostota i złożoność

Szacowanie projektów inwestycyjnych, jak wielu ekspertów uważa, z jednej strony, połączone z badań wieloczynnikowej pomysłów biznesowych. W tym samym czasie, mogą być brane pod uwagę nie tylko właściwości koncepcji, ale także czynniki zewnętrzne – .. warunkach rynkowych wydarzeń politycznych, itp Atrakcyjność inwestycji mogą być analizowane z punktu widzenia osobowości przedsiębiorcy i poziomu dojrzałości planu finansowego. Z drugiej strony, istota odpowiednich badań są zwykle ograniczone do odpowiedzi na szereg prostych pytań: czy przedsięwzięcie jest opłacalne, jak i kiedy należy spodziewać swoje dochody?

Uniwersalne kryteria, które pozwoliłyby jednoznacznie określić, jakie czynniki wpływają na analizę najbardziej wyraźnie na przyszłej rentowności inicjatywy gospodarczej, nawet wśród profesjonalnych inwestorów nie zostały jeszcze wynalezione. Jednak narzędzia, z którym ocena jakościowa i analiza projektów inwestycyjnych w szerokim zakresie konkretnych rozwiązań może być przeprowadzone, jest on dostępny. Jakie są kryteria, według których nowoczesne inwestorzy oceniają perspektywy pomysłów biznesowych?

Główne kryteria

Przede wszystkim, to dane, które odzwierciedlają efektywności ekonomicznej inwestycji. „Wzór”, stosowane do oceny specyficzne postacie tego kryterium, dwa podstawowe „zmienne” – rzeczywistą inwestycji i roczne zysk (czasami wyrażana rentowności, czyli jako procent). W niektórych przypadkach, kryteria oceny projektów inwestycyjnych w „wzoru” są uzupełniane przez aspektów takich jak okres zwrotu nakładów. To znaczy, jeśli, na przykład, w pierwszym roku działalności, inwestor może chcieć wiedzieć, ile miesięcy projekt przynajmniej przyjść na „zero”. Ogólnie można powiedzieć, że metoda oceny projektów inwestycyjnych związane z czynnikiem czasu. Analizowany zbiór najważniejsza z ekonomicznego punktu widzenia, kryteria współzależne ze szczególnym okresie.

Jeśli weźmiemy pod uwagę kryteria oceny projektów inwestycyjnych, które są w stosunku do czasu, bardziej szczegółowo, można dostrzec następujące listy:

• wartość bieżącą sieć;
• i modyfikowane IRR;
• średnie tempo, a wskaźnik rentowności.

Jakie są zalety tych kryteriów? W prawie wszystkich przypadkach, inwestor otrzyma opływowy wskaźnik cyfrowy, który może umożliwić sranivat kilka potencjalnych projektów.

Optymalny model biznesowy

Oblicz „zmienne” w odniesieniu do „wzoru”, który podaliśmy powyżej, lub podobnym do, inwestor będzie próbował analizowanie, przede wszystkim, proponowany model biznesowy przedsiębiorca. Że jest zbadanie go pod kątem obecności rozwiązań, które są w stanie zapewnić żądany przepływ dochodów w okresie, który odpowiada inwestora i innych zainteresowanych stron. Zasady oceny projektów inwestycyjnych, w oparciu o cechy modelu biznesowego, oparte na zastosowaniu specjalnych metod obliczania kluczowych wskaźników wydajności. Przyjrzyjmy się im.

obliczanie wskaźników

W praktyce, obliczenie wskaźników, co do zasady, jest przeprowadzane przy użyciu metody dyskontowania. Oznacza to, że podjęte wielkości średniej ważonej kapitału, lub, jeśli jest to bardziej odpowiednie z punktu widzenia modelu biznesowego, średni plon rynku na podobnych projektach. Nie zdyskontowanie metody oparte na stawkach bankowych. Że przeprowadza się porównanie opłacalności projektu, jako opcja z wydajnością przy składaniu tę samą ilość pieniędzy w lokaty bankowe. Zazwyczaj takie wskaźniki oceny efektywności projektów inwestycyjnych również wziąć pod inflacji konta lub przylegające do jej procesów, odzwierciedlając amortyzacji o szczególnym znaczeniu dla aktywów inwestora.

Przejdźmy teraz od teorii do praktyki. Zastanów się, jak ocena projektów inwestycyjnych realizowanych na przykładzie niektórych wyznaczonego kontaktu powyżej kryteriów. Zaczynamy okres zwrotu nakładów. Jest to jeden z kluczowych wskaźników, które przeprowadzone oceny projektów inwestycyjnych. Jeśli, na przykład, inne kryteria dwóch porównaniu inicjatyw biznesowych identyczne, korzystne jest zwykle podawana do miejsca, gdzie inwestycje będą jechać szybciej „do zera”.

Analiza zwrotu

To kryterium – jest to odstęp czasu pomiędzy chwilą rozpoczęcia realizacji projektu biznesowego (lub inwestora finansowego inwestycji transzy) i wydarzeń utrwalenie, gdy całkowita kwota niepodzielonego zysku netto jest równa całkowitej wartości inwestycji. Niektórzy eksperci dodać kolejny warunek – trend w produkcji gospodarczej „zero” muszą być zrównoważone. Oznacza to, że jeśli któryś z miesięcy po rozpoczęciu działalności zysków zatrzymanych stają się równe inwestycja, a po chwili znowu koszty przekroczyły przychody, okres zwrotu nie jest ustalona. Jednak są analitycy, nie biorąc pod uwagę kryterium lub uznając je za część skomplikowanych wzorów z wielu warunków.

W niektórych przypadkach, inwestorzy wydają się podjąć pozytywną decyzję na podstawie wyników analizy okres zwrotu? Eksperci zidentyfikować dwa główne przypadki. Po pierwsze, jeśli w powiązaniu z okresem zysk równy lub porównywalny z minimalnej stopy dyskontowej w ujęciu rocznym, będą dostępne w czasie krótszym niż 12 miesięcy. Oznacza to, że relatywnie rzecz biorąc, jeśli pierwsze 10 miesięcy projektu inwestor otrzyma rentowność 15%, równą 15% rocznie w banku, będzie wolał zainwestować w projekcie, należy otworzyć depozyt w porządku dla pozostałych 2 miesiące na uwolnienie kapitału do inwestowania więcej Kuda a. Po drugie, decyzja o zainwestowaniu w branży, może być przyjęta, jeżeli inwestor znajdzie dopuszczalny okres zwrotu, pod warunkiem, że ocena ryzyka związanego z inwestycją nie jest zidentyfikowanie czynników, które mogą mieć wpływ na spadek rentowności. Takie przypadki są głównie cechą gospodarki o niskiej inflacji i niskiej zmienności kursu (a więc niewielki procent depozytów bankowych) – wtedy inwestorzy są bardziej skłonni rozważyć inwestowanie w prawdziwym biznesie, aby zwrócić większą uwagę nie tylko opłacalność, ale również ryzyko.

Jednakże ocena projektów inwestycyjnych przebiega tylko z okresu zwrotu jest niewystarczająca. Głównie dlatego, że w tym przypadku nie jest brany pod uwagę zysk, który można otrzymać po przychody przekraczają koszty. Relatywnie rzecz biorąc, to może się zdarzyć, że inwestor otrzyma 15%, a fundusze wycofaniem, przegapisz okazję, aby zarobić dodatkowe 30% w ciągu najbliższego roku.

Wartość bieżąca netto

Jak wspomniano powyżej, ocena wydajności projektów inwestycyjnych obejmują takie kryteria jak wartości bieżącej netto. To stanowi różnicę między wartością oczekiwanej wielkości przychodów i inwestycje początkowe w biznesie. Oznacza to, że odzwierciedla stopień, w jakim może zwiększyć całkowity kapitał firmy. Inwestor będzie dawać pierwszeństwo do projektu, w którym oczekuje się, że wartość bieżąca netto dla tego samego poziomu ryzyka, a tym samym przedziale czasowym powyżej. W tym przypadku okres zwrotu nie może być brane pod uwagę w ogóle (chociaż nie jest to często).

IRR

Powyższe wskaźniki oceny projektów inwestycyjnych są często uzupełniane według kryteriów takich jak wewnętrznej stopy zwrotu. Główną zaletą tego narzędzia jest to, że zysk inwestora może być obliczona bez uwzględnienia stopy dyskontowej. Jak to jest możliwe? Fakt, że wewnętrzny kształt plon powinien dopasować tę samą stopę dyskontową, ale w tym samym czasie wartość oczekiwanych przychodów taka sama jak wielkość inwestycji. Relatywnie rzecz biorąc, inwestor, które zainwestowały w projekt 100 tys. Rubli, można mieć pewność, że co najmniej taką samą kwotę otrzyma po upływie określonego okresu czasu, a także jako „premium”, organizując je na podstawie stopy dyskontowej.

Zmodyfikowany przepis

Ocena atrakcyjności inwestycyjnej projektu może być także uzupełniony o takie kryteria, jak zmodyfikowanej wewnętrznej stopy zwrotu. Może być stosowany w przypadku, na przykład, wartość bieżąca netto jest ujemny (poniżej stopy dyskonta), chociaż innych pozytywnych wskaźników. Na przykład, konwencjonalne wewnętrznej stopy zwrotu. Oznacza to, że relatywnie rzecz biorąc, inwestor, inwestowanie 100 tys. Rubli określonym czasie, zwracanie ich na premię w wysokości 15% po 10 miesiącach działalności, ale po 24 miesiącach ogólna rentowność przedsiębiorstwa wynosi 1-2%. W tym przypadku, to staje się konieczne, aby dostosować wydajność wewnętrzną, w oparciu o czas, gdy przechodzi się niewystarczające, aby spełniały kryterium według kursu zniżki, aż do utraty utrwalania. Inwestor, więc ważne jest, aby wiedzieć: być może lepiej jest zainwestować 100 tysięcy rubli do warunków zwrotu, wraz z odsetkami na 10 miesięcy i 15 tysięcy kaucji niż bezpośrednie finansów w obiegu w ciągu 24 miesięcy, a do zdobycia tylko 1-2 tysięcy rubli ….

wskaźnik rentowności

Ocena ekonomiczna projektów inwestycyjnych, co do zasady, przeznaczone do włączenia do analizy takiego kryterium jak wskaźnik rentowności. Ta opcja pozwala określić, ile dostanie średnio wszystkich inwestorów (lub tylko wtedy, gdy cały kapitał swojej spółki) przybył po upływie określonego okresu czasu, na podstawie pierwotnej kwoty pieniędzy wysłana.

kryteria jakościowe

Rozważaliśmy racjonalne kryteria ilościowe, które mogą być wykonane oceny finansowej projektu inwestycyjnego. Istnieją jednak także parametry jakościowe. Są one dość trudne do oszacowania (chociaż pod pewnymi względami oczywiście możliwe). Ale często są one nie mniej ważne niż „wzoru”, który bierze pod uwagę parametry Badaliśmy powyżej. Na jakie kryteria możemy porozmawiać? Eksperci zidentyfikowali następujący zestaw nich.

Po pierwsze, studiował projekt biznesowy powinien być zrównoważony, aby wziąć pod uwagę obiektywne warunki rynku, spełniają wyznaczonych celów. Po drugie, intencje i oczekiwania przedsiębiorcy powinny być adekwatne do dostępnych zasobów – zasoby ludzkie, środki trwałe, źródeł finansowania. Po trzecie, które odbędzie się w odpowiednim stopniu jakościowej oceny ryzyka projektu inwestycyjnego. Po czwarte, firma musi obliczyć możliwego wpływu wdrożenia biznesowej initsativy na obszarach pozaekonomicznych – społeczeństwo, polityka na poziomie regionu lub gminy, środowisko, analiza skutków brandingu.

czynniki rentowności

W rzeczywistości, gdzie są numery mają być podstawione w „wzorem” dla określenia racjonalnych kryteriów, na podstawie których można ocenić atrakcyjność inwestycyjną projektu? źródła danych może być wiele. Spróbuj określić, co może być ich charakter. Eksperci zidentyfikować dwie główne grupy czynników, które wpływają na „zmienne” na „formuł” na jakość dźwięku – te, które wpływają na wysokość zysku, a te, które wpływają na koszty. Jednakże ta klasyfikacja jest to, że część zmienności że jeden i ten sam czynnik może zarówno promowania wzrostu przychodów spółki i jednocześnie komplikuje działalność do innego. Prosty przykład – rubel. Jego wzrost jest bardzo korzystny dla eksporterów – ich przychody w rosyjskiej walucie krajowej rośnie. Z kolei importerzy muszą znacznie przepłacać. Oprócz handlu walutami, jakie inne czynniki mogą dać przykład?

Może to być wzrost lub spadek wydajności w danym segmencie rynku, aw konsekwencji wielkość sprzedaży będzie zwiększać lub zmniejszać. Z reguły jest to spowodowane pojawieniem się nowych graczy w branży, fuzji, bankructw, etc., w niektórych przypadkach – .. porządku publicznego. Innym czynnikiem, – wzrost kosztów z powodu inflacji spółki, zmiany w stabilności rynku dostawców i wykonawców. Również w tym przykładzie jest wpływ procesów technologicznych – wprowadzenie pewnych narzędzi sprzedaży i produkcji może znacząco wpłynąć na ogólny wzrost przychodów w branży. Z reguły nowszy sprzęt wiązałoby zmniejszenie cyklu technologicznego. W rezultacie – towary trafią na rynek szybciej. Ocena kosztów inwestycyjnych projektu z lepszej bazy przemysłowej może być wyższa niż ta, która polega na wykorzystaniu, choć wiarygodne, ale bardziej konserwatywne pod względem dynamiki produkcji wyrobów wyposażenia.

Dodatkowe kryteria

Istnieją także wskaźniki oceny projektów inwestycyjnych, które nie mają jedynie charakter ekonomiczny, ponieważ są oparte w większym stopniu na zasadach rachunkowości. Czyli jak skutecznie studiował w przedsiębiorstwie zapisy jak regularnie oceniać i ponownej analizy kosztów środków trwałych, w jakim stopniu skuteczny przepływ pracy jest regulowana wewnątrz firmy oraz z organizacjami partnerskimi, struktur państwowych.

Możliwe jest również ocena ekonomiczna projektów inwestycyjnych na poziomie makro. Oznacza to, że nie jest analiza kombinacji czynników, które mogą mieć wpływ na perspektywy prowadzonej działalności, w oparciu o sytuację na rynku krajowym i światowym. W niektórych przypadkach, uwzględnione szczególne przepisy. Oznacza to, że jeśli, na przykład, na poziomie źródeł prawa na poziomie federalnym może być częściowa korekta w aspekcie przepisów prawa celnego (na przykład, zakaz importu niektórych produktów z zagranicy), inwestor może znaleźć to nieodpowiednie inwestować w takiej działalności, pomimo jaki jest szacunkowy koszt-efektywność i rentowność są bardzo obiecujące.

Można przeprowadzić nie tylko ocenę finansową inwestycji, ale także, na przykład, analiza indywidualnego właściciela biznesu na poziomie psychologii i jego połączeń, rekomendacjami innych uczestników rynku. Wariant, gdy inwestor zdecyduje się na podstawie osobistego stosunku do osoby, która jest uważana za kandydata do partnerów biznesowych.

Jest również możliwe, gdy perspektywy inwestycyjne będą oceniane na podstawie rekomendacji innych uczestników rynku, rankingów branżowych, okresowej obecności marki i kierownictwo firmy w mediach. Jeśli jest to poważna inwestycja – inwestor zazwyczaj wiąże zintegrowanego podejścia w ocenie projektu inwestycyjnego.